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Acceso a Mercados Nacionales

La Bolsa de Barcelona facilita un óptimo acceso para la negociación, tanto de los valores que se contratan en el Mercado Continuo (SIBE) como de aquellos valores que se negocian en otros Mercados: Latibex; BME MTF Equity y sus segmentos BME Growth, SICAV, Sociedades de Inversión Libre, Fondos y Empresas de Capital Riesgo; Warrants y ETF’s.

Acceso a los mercados nacionales 1

A continuación se proporciona una descripción de los diferentes Mercados indicados anteriormente.

 

MERCADO CONTINUO (SIBE)

El máximo y mejor exponente de la globalización y modernización de los mercados de valores españoles es, sin duda, el Mercado Continuo (SIBE), donde se concentra la negociación de las acciones de las empresas más representativas de la economía española y con mayor volumen de contratación.

La Bolsa de Barcelona, proporciona un óptimo acceso al citado Mercado Continuo (SIBE), garantizando que cualquier inversor nacional o extranjero obtenga, a través de los Miembros de esta Bolsa, el mejor precio existente en cada momento en el citado Mercado y la misma liquidez y rapidez en la ejecución de sus órdenes que se pueda conseguir desde cualquier otra Bolsa española.

Seguidamente se exponen las principales características del indicado Mercado Continuo (SIBE):

ORGANIZACIÓN Y FUNCIONAMIENTO

La Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, establece un sistema de interconexión bursátil de ámbito estatal, integrado a través de una red informática que interconecta los cuatro mercados existentes en las plazas bursátiles de Barcelona, Bilbao, Madrid y Valencia, para la negociación de aquellos valores que acuerde la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Asimismo, la citada Ley indica que dicho sistema estará gestionado por la Sociedad de Bolsas, cuyo capital se distribuye por partes iguales entre las Sociedades Rectoras de las cuatro Bolsas de Valores Españolas.

SISTEMA DE CONTRATACIÓN

Sistema electrónico de negociación multilateral y automático, en el que la prioridad de cierre de operaciones viene determinada por el precio y, en caso de igualdad de precios, por la prioridad temporal en la introducción de las órdenes. La unidad de contratación es una acción o un derecho de suscripción. No obstante, podrá establecerse, mediante Instrucción Operativa, una unidad de contratación distinta en caso de valores concretos en que así se estime necesario.

SESIONES Y HORARIOS

Todos los días hábiles de lunes a viernes que figuren en el calendario establecido al efecto y con arreglo al siguiente horario:

  • Subasta de apertura

Periodo comprendido entre las 8.30 horas y las 9 horas, destinado a la introducción, modificación y cancelación de propuestas. Durante este periodo no se cruzan operaciones.

  • Sesión abierta

Periodo comprendido entre las 9.00 y 17.30 horas, en el que se desarrolla la contratación continuada.

  • Subastas de volatilidad.

Tienen una duración de 5 minutos más un final aleatorio de un máximo de 30 segundos y se realizan antes de que se registren operaciones cuyos precios pudieran alcanzar o sobrepasar los límites máximos de variación estipulados (rangos estático y dinámico).

  • Subasta de cierre.

Entre las 17.30 y las 17.35 horas, destinada a la introducción, modificación y cancelación de órdenes. Durante este período no se cruzan operaciones. La sesión finalizará en cualquier momento, dentro de un periodo máximo adicional de 30 segundos con final aleatorio.

UNIDAD DE CONTRATACIÓN Y VARIACIONES DE LOS PRECIOS DE CADA SESIÓN

La unidad de contratación será, como regla general, una unidad del correspondiente valor incorporado al Sistema. No obstante, podrá establecerse mediante Instrucción Operativa, una unidad de contratación distinta en el caso de determinados valores cuando así se estime oportuno.

Al inicio de cada sesión se tomará como precio de referencia el precio de cierre de la sesión anterior.

Precio y rango estático

El precio estático es el precio dimanante de la última subasta o el precio límite del rango estático en el caso de que se promueva una subasta de volatilidad por ruptura del rango estático.

Al inicio de la sesión, el precio estático coincide con el precio de referencia.

El rango estático es la variación máxima permitida respecto del precio estático establecido en cada momento.

El rango estático se calcula en función de la volatilidad histórica de cada valor, y está operativo durante toda la sesión.

Precio y rango dinámico

El precio dinámico es el último precio negociado de un valor, ya sea dimanante de una subasta o de la ejecución de cada orden entrante en sesión abierta.

Este precio se actualiza continuamente durante la sesión.

El rango dinámico es la variación máxima permitida respecto del precio dinámico. Se calcula en función de la serie histórica de variaciones de precios durante la sesión de cada valor.

El rango dinámico está operativo tanto en la sesión abierta como en la subasta de cierre. Por el contrario, no está operativo en la subasta de apertura, ni en las de volatilidad, ni en las extensiones de las subastas de apertura y cierre.

FIJACIÓN DE PRECIOS Y ASIGNACIÓN DE UNIDADES DE CONTRATACIÓN

  • En la Subasta de apertura

A la vista de las órdenes introducidas en el periodo de ajuste, el primer precio será aquel que permita negociar un mayor número de unidades de contratación; en el caso de que dos o más precios permitan negociar el mismo número, el primer precio será el que produzca el menor desequilibrio, entendiéndose por desequilibrio la diferencia entre el volumen ofrecido y el volumen demandado a un mismo precio. Si no hay desequilibrio o si los desequilibrios son iguales, se escogerá el precio del lado que tenga mayor volumen. Si las tres condiciones anteriores coinciden, será precio de la subasta, de los dos posibles, el más cercano al último negociado con las excepciones siguientes:

- En el caso de que el último precio negociado esté dentro de la horquilla de los dos posibles precios de la subasta, el precio de la subasta será ese último precio negociado.

- De no haber último precio negociado o encontrarse éste fuera de la horquilla de precios del rango estático, el precio de la subasta será el más cercano al precio estático.

Una vez fijado el primer precio, se cumplimentarán, en primer lugar, las órdenes de mercado y por lo mejor, a continuación las limitadas con precios mejores que el de subasta y, finalmente, el resto de órdenes limitadas al precio de subasta, en la medida que sea posible, según el orden temporal en el que se introdujeron en el sistema.

  • Durante la sesión abierta

Si finalizada la subasta de apertura no coincidieran la oferta y la demanda, el valor podrá negociar durante la sesión tan pronto se cumpla la condición citada.

En la sesión abierta, las contrapartidas que cierren operaciones se distribuirán entre las órdenes que integren la posición dominante, según rango de precios y, a igualdad de precios, según prioridad temporal.

MODALIDAD DE FIJACIÓN DE PRECIOS ÚNICOS (FIXING)

Esta modalidad se ajusta al siguiente horario:

-  Primer período de subasta:              8.30 a 12.00 horas.

-  Primera fijación de precios:              12.00 horas.

-  Segundo período de subasta:          12.00 a 16.00 horas.

-   Segunda fijación de precios:            16.00 horas.

 

MERCADO DE VALORES LATINOAMERICANOS (LATIBEX)

Acceso al Mercado LATIBEX

Las cuatro Bolsas españolas han organizado el Mercado de Valores Latinoamericanos en Euros (LATIBEX) con el objetivo de crear un punto de encuentro entre las empresas Latinoamericanas con una capitalización de más de 300 millones de euros y los inversores europeos. En dicho mercado actúan, en igualdad de condiciones de acceso, los miembros de las mencionadas cuatro Bolsas españolas.

LATIBEX es sistema multilateral autorizado por el Gobierno Español. Este Mercado entró en funcionamiento el día 1 de diciembre de 1999.

LATIBEX es el vehículo idóneo para canalizar la inversión europea hacia Latinoamérica ya que permite a los inversores europeos acceder a las principales empresas Latinoamericanas a través de un único mercado, de un único sistema operativo de contratación y liquidación con unos estándares de transparencia y seguridad reconocidos, y utilizando una sola divisa: el Euro.

VALORES NEGOCIADOS                                                                                                                                         

Para incorporarse al LATIBEX, los valores deberán estar previamente admitidos a negociación en una Bolsa Latinoamericana cuyo régimen de admisión a negociación, supervisión y difusión de información se ajuste a unos criterios equiparables a los que rigen en el mercado de valores español.

SISTEMA DE CONTRATACIÓN

La negociación en el Mercado de Valores Latinoamericanos (LATIBEX) se realiza en Euros a través del mismo sistema electrónico de contratación que se emplea en el Mercado Continuo Español (SIBE).

La prioridad de cierre de operaciones viene determinada por el precio y, en caso de igualdad de precios, por la prioridad temporal en la introducción de las órdenes.

SESIONES Y HORARIO

Todos los días hábiles de lunes a viernes que figuren en el calendario establecido al efecto y con arreglo al siguiente horario:

  • Subasta de Apertura

Período comprendido entre las 8.30 y las 11.30 horas, destinado a la introducción, modificación y cancelación de órdenes. Durante este período no se cruzan operaciones. Esta subasta finaliza en cualquier momento, dentro de un período aleatorio de 30 segundos a partir de las 11.30 horas.

  • Sesión abierta

Período comprendido entre las 11.30 y las 17.30 horas, en el que se desarrolla la contratación continuada.

  • Subasta de Cierre

Período comprendido entre las 17.30 y las 17.35 horas, destinado a la introducción, modificación y cancelación de órdenes. Durante este período no se cruzan operaciones. Esta subasta finaliza en cualquier momento, dentro de un período aleatorio de 30 segundos a partir de las 17.35 horas.

PRECIOS Y SUS VARIACIONES PARA CADA SESIÓN

Al inicio de cada sesión se tomará como precio de referencia el precio de cierre de la sesión anterior.

Los valores podrán cotizar con las variaciones mínimas de precio establecidas de acuerdo con la Normativa vigente, siendo el precio mínimo de 0,01 euros.

Precio i rango estático

El precio estático es el precio dimanante de la última subasta o el precio límite del rango estático en el caso que se promueva una subasta de volatilidad por ruptura del rango estático.

Al inicio de la sesión, el precio estático coincide con el precio de referencia.

El rango estático es la variación máxima permitida respecto del precio estático establecido en cada momento.

El rango estático se calcula en función de la volatilidad histórica de cada valor y está operativo durante toda la sesión.

Precio y rango dinámico

el precio dinámico es el último precio negociado, ya sea dimanante de una subasta o de la ejecución de cada orden entrante en sesión abierta

Este precio se actualita continuamente durante la sesión.

El rango dinámico es la variación máxima permitida respecto del precio dinámico. Se calcula en función de la serie histórica de variaciones de precios durante la sesión de cada valor.

El rango dinámico está operativo tanto en la sesión abierta como en la subasta de cierre. Por el contrario, no está operativo en la subasta de apertura, ni en las de volatilitat, ni en las extensiones de las subastas de apertura y cierre.

ESPECIALISTAS Y RÉGIMEN DE ACTUACIÓN

  • Los miembros del mercado que adquieren la condición de especialista de los valores cotizados en LATIBEX se comprometen a mantener de forma constante posiciones y precios de compra y de venta y unos importes efectivos mínimos para unos determinados valores. Han de mantener un diferencial u horquilla entre los precios de compra y de venta, arbitrando los precios de este mercado con los mercados de origen, procurando reducir la volatilidad no vinculada al mercado.

COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE LAS OPERACIONES

Los valores que se negocian en el Mercado de Valores Latinoamericanos (LATIBEX) están representados mediante anotaciones en cuenta y las operaciones que se efectúan sobre dichos valores son objeto de compensación y liquidación en Iberclear dos días hábiles después de la fecha de operación.

ÍNDICE FTSE LATIBEX ALL-SHARE

Para el seguimiento del Mercado de Valores Latinoamericanos (LATÍBEX) se calcula y difunde en tiempo real el índice FTSE LATIBEX All-Share, con base 1.000 a 1 de Diciembre de 1999.

OTROS ÍNDICES

  • FTSE Latibex TOP, diseñado para representar el comportamiento de les mayores y más líquidas compañías de LATIBEX, con el objetivo de ser aptas para derivados.
  • FTSE Latibex BRASIL, que representa el comportamiento de las compañías Brasileiras más líquidas.

 

BME MTF EQUITY

BME MTF Equity es un sistema multilateral de negociación (SMN) gestionado por BME y sujeto a la supervisión de la CNMV. Cada uno de sus segmentos tiene su propia regulación diseñada específicamente, y unos costes y procesos adaptados a las características de los diferentes tipos de empresas, manteniendo elevados niveles de transparencia. 

Este SMN está formado por tres segmentos:

1.- Segmento BME Growth. Va dirigido a empresas de reducida capitalización y de cualquier sector de actividad que buscan expandirse (es importante la representación del sector inmobiliario a través de Socimis). Este mercado, que cuenta con el sello europeo SME Growth Market, aporta visibilidad y credibilidad a las empresas y facilita acceso al capital a las medianas empresas.

2.- Segmento BME IICs. Está diseñado para las SICAV (Sociedades de Inversión de Capital Variable), para las SIL (Sociedades de Inversión Libre) y para los Fondos de Inversión.

3.- Segmento BME ECRs. Incluye a las Empresas de Capital Riesgo.

SEGMENTO BME GROWTH

SISTEMA DE CONTRATACIÓN

 Los valores de BME Growth se negocian a través del mismo sistema electrónico de contratación que se emplean en el Mercado Continuo Español (SIBE).

Dependiendo de su tamaño y volumen de contratación, los valores pueden negociarse en la modalidad de contratación general o bien en la modalidad de fijación de precios únicos (Fixing).

SESIONES Y MODALIDADES DE NEGOCIACIÓN

En este mercado se negocia todos los días hábiles de lunes a viernes que figuren en el calendario establecido al efecto y con arreglo a las siguientes modalidades de negociación: 

1. Modalidad de Contratación General.  

 Es la modalidad del Mercado en la que la prioridad de ejecución de operaciones viene determinada por el precio y, en caso de igualdad de precios, por la prioridad temporal en la introducción de las órdenes.

1.1.  Subasta de apertura

Período comprendido entre las 8.30 y las 9.00 horas, destinado a la introducción, modificación y cancelación de órdenes. Durante este período no se cruzan operaciones. Esta subasta finaliza en cualquier momento, dentro de un período aleatorio de 30 segundos a partir de las 9.00 horas.

1.2.  Mercado abierto

Período comprendido entre las 9.00 y las 17.30 horas, en el que se desarrolla la contratación continuada.

1.3.  Subasta de cierre

Período comprendido entre las 17.30 y las 17.35 horas, destinado a la introducción, modificación y cancelación de órdenes. Durante este período no se cruzan operaciones. Esta subasta finaliza en cualquier momento, dentro de un período aleatorio de 30 segundos a partir de las 17.35 horas.

2. Modalidad de fijación de precios únicos (Fixing).

Es una modalidad de negociación que se basa en subastas. En concreto, se realizan dos subastas:

2.1.  Primera subasta: Desde el comienzo de la sesión a las 8.30 horas hasta las 12 horas, con un cierre aleatorio de 30 segundos.

2.2.  Segunda subasta: Desde el final de la asignación de la primera subasta (12 horas) hasta las 16 horas, con un cierre aleatorio de 30 segundos.

En esta modalidad de negociación se rigen las mismas normas de fijación de precios aplicables para todas las subastas y no existen extensiones de subasta.

PRECIOS Y VARIACIONES PARA CADA SESIÓN

Los valores podrán cotizar con una variación mínima de cotización que sea igual o mayor que la que corresponda a:

a) La banda de liquidez correspondiente al rango del número medio diario de operaciones para cada valor en el mercado más relevante en términos de liquidez; y

b) El rango de precios en esa banda de liquidez correspondiente al precio de la orden.

Dicha variación mínima de cotización se aplicará de conformidad con lo previsto en el Reglamento Delegado (UE) 2017/588 de la Comisión del 14 de julio de 2016.

COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE LAS OPERACIONES

Los valores que se negocian en el segmento BME Growth de BME MTF Equity están representados mediante anotaciones en cuenta y las operaciones que se efectúan sobre dichos valores son objeto de compensación y liquidación en D+2 en Iberclear.

PROVEEDOR DE LIQUIDEZ

Las especiales características de las compañías incorporadas al BME Growth hacen necesaria la figura del Proveedor de Liquidez para favorecer la liquidez de las transacciones y conseguir una suficiente frecuencia de contratación.

Esta entidad deberá ser una empresa de servicios de inversión o una entidad de crédito que sea miembro del Mercado, con la que la sociedad cotizada hubiera concertado un contrato de provisión de liquidez.

ÍNDICES IBEX GROWTH MARKET E IBEX GROWTH MARKET ALL SHARE

Para el seguimiento del BME Growth se calcula y difunde en tiempo real los índices IBEX Growth Market 15 e IBEX Growth Market All Share, ambos con base 1.000 a 31 de diciembre de 2015.

 

MERCADO DE WARRANTS

CONCEPTO

Los warrants son valores que otorgan al poseedor el derecho, pero no la obligación, mediante el pago de un precio (prima), a comprar (CALL) o vender (PUT) una cantidad determinada de un activo (subyacente), a un precio de ejercicio prefijado (strike), durante la vida del mismo (warrant americano) o en la fecha de vencimiento (warrant europeo).

ACTIVOS SUBYACENTES

Existen warrants sobre los siguientes activos subyacentes:

-  Acciones españolas y extranjeras.

-  Índices bursátiles nacionales e internacionales.

-  Tipos de cambio (divisas).

-  Otros (cestas de acciones, tipos de interés, obligaciones, materias primas, etc.).

SESIONES, HORARIO Y CONTRATACIÓN

Todos los días hábiles de lunes a viernes que figuran en el calendario establecido al efectoy de 9 a 17:30 horas

Los warrants emitidos por distintas entidades, una vez admitidos a cotización, se contratan mediante sistemas electrónicos, y de forma continuada, como la mayor parte de los valores de renta fija y variable negociados en el mercado bursátil español.

Los warrants se negocian en un segmento especial, con una normativa ajustada a las características y los específicos requerimientos de negociación de este tipo de productos. En consecuencia, la contratación de warrants se rige por las normas generales aplicables a la renta variable, con las siguientes particularidades:

• Inexistencia de subastas de apertura y de cierre, manteniéndose las subastas de volatilidad, pudiendo estas últimas activarse si se estima que el precio teórico del warrant queda fuera del rango estático de precios.

• La vigencia de las órdenes se limita a la sesión en curso.

• El precio de cierre se determina tomando en consideración las mejores posiciones de compra y de venta existentes en el mercado al cierre de la sesión.

• Incorporación del especialista de warrants, máximo uno en cada valor, como figura que contribuye a fomentar a liquidez y que favorece el proceso de formación de precios. El especialista podrá introducir, a través de aplicaciones externas homologadas, órdenes combinadas limitadas de compra y venta que no podrán negociarse en el instante de su introducción contra posiciones existentes en el mercado, sino que, una vez introducidas, podrán dar lugar a negociaciones por confrontación con otras órdenes entrantes.

• La contratación de bloques tiene unas condiciones particularizadas de precio e importe mínimo.

• Previsión de interrupción de la negociación de warrants, principalmente por causas que afecten a los subyacentes.

LIQUIDACIÓN

La liquidación de las operaciones se efectúa a través de Iberclear, dos días hábiles después de la fecha de contratación.

VENTAJAS

La inversión en warrants tiene las siguientes ventajas:

- Permite un elevado apalancamiento, por la menor inversión (prima) en el warrant respecto a la inversión directa en el activo subyacente.

- Tiene un riesgo limitado, ya que la pérdida máxima es igual al importe de la inversión (prima) del warrant.

- Permite obtener beneficios potenciales ilimitados, equivalentes a la diferencia entre el precio de ejercicio prefijado (strike) del warrant y el precio registrado por el activo subyacente.

ESTRATEGIAS

Por sus características, los warrants pueden ser utilizados para:

- Cobertura de riesgos de movimientos adversos en el precio del activo subyacente, dado que el warrant incorpora un derecho a comprar o vender, pero no una obligación.

- Inversión a corto plazo o a vencimiento, sobre la base del apalancamiento, con un riesgo limitado y con los potenciales beneficios ilimitados que proporcionan los warrants.

 

MERCADO DE FONDOS COTIZADOS (ETFs)

Los ETF (Exchange Traded Funds) o Fondos Cotizados en Bolsa son Instituciones de Inversión Colectiva cuyo objetivo es replicar la evolución de un índice o de una cesta de valores. Las participaciones o valores se negocian en la plataforma SMART en tiempo real y con las mismas características que se aplican a cualquier otro valor cotizado.

SESSIONES, HORARIO Y PRECIO CIERRE

Todos los días hábiles de lunes a viernes que figuran en el calendario establecido al efecto.

El mercado se inicia con una subasta de apertura comprendida entre las 8:30 y las 9:00 horas, efectuándose la contratación de forma continuada hasta las 17:35 horas. No hay subasta de cierre.

El precio de cierre será el punto medio de la mejor posición de compra y de venta, redondeado al alza. En caso de no existir posiciones o estar fuera del rango estático, será el de la última negociación. En el supuesto de no haber negociado, será el precio de referencia de la sesión.

CARACTERÍSTICAS

Las principales características de los ETFs son:

• Accesibilidad: La compra y venta de los ETFs se realiza, igual que las acciones, a través de los intermediarios financieros habituales y en el mismo horario bursátil.

• Transparencia: En todo momento se conoce la composición del ETF. El mercado ofrece toda la información relevante (precios, volúmenes, composición diaria de la cartera del Fondo, valor liquidativo diario y valor liquidativo indicativo en tiempo real).

• Liquidez: La negociación se realiza en el Sistema de Interconexión Bursátil. Además, cada ETF cuenta con especialistas que aportan liquidez. Cuando la diferencia entre el precio del valor y su correspondiente valor liquidativo indicativo sea significativa, se podrá aplicar una subasta de volatilidad, con el fin de que el precio del valor se ajuste al citado valor liquidativo indicativo.

• Agilidad: Los ETFs permiten obtener la exposición a una cartera de acciones con una única transacción. 

• Estrategia de cobertura: La operativa con ETFs permite utilizar estrategias de cobertura de forma complementaria a los productos derivados.

• A los ETFs se les aplica la fiscalidad general de la venta o transmisión de acciones. A diferencia de los Fondos de Inversión, no se aplica retención a cuenta de las ganancias patrimoniales derivadas del reembolso o transmisión de ETFs. En estos productos no se puede aplicar el régimen de diferimiento tributario por traspasos, es decir, no se les aplica la exención fiscal por traspaso prevista para el resto de Fondos.

LIQUIDACIÓN

La liquidación de las ejecuciones se efectúa a través de Iberclear dos días hábiles después de la fecha de operación.

 

 

 

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